国家统计局周三(2月16日)早间发布的数据显示，受猪肉、蔬菜等食品价格下降的影响，1月居民消费价格指数(CPI)再度回落至1%以内。不过，债市对于上述数据反应有限，期现货延续盘整，10年期债主力尾盘拉升翻红，结束此前“七连阴”态势；10年期国债收益率最高触及2.80%上方，尾盘回落至2.78%附近。

　　分析认为，目前债市多空因素交织，10年期国债利率连续多日徘徊在2.8%附近。结合央行货币政策执行报告中的表述，以及央行超额续做MLF的态度来看，货币宽松预期犹存，流动性稳定大势料将延续。

　　【行情跟踪】

　　国债期货尾盘拉升，10年期债主力日终小幅收红，三大主力合约移仓明显。截至收盘，10年期债主力T2203报100.660，上涨0.06%，成交5.25万手，日内减仓近1.2万手；5年期债主力TF2203报101.865，下跌0.02%，成交2.63万手；2年期债主力TS2203报101.220，与开盘基本持平。

　　银行间主要利率债收益率整体小幅下行，5年期表现略优，短券略显弱。截至尾盘，10年期国开活跃券210215收益率下行1.55bp至3.0575%，10年期国债活跃券210017收益率下行1bp至2.7850%，5年期国债活跃券210011收益率下行2.50bp至2.4900%。

　　一级市场方面，农发行1年、10年期固息增发债中标收益率分别为1.8521%、3.1005%，全场倍数分别为2.25、2.98，边际倍数分别为2.95、1.64。

　　转债市场上，两市超7成转债收涨，中证转债指数涨0.55%报416.6点，宁建转债涨超16%，岭南转债涨超7%，百川转债涨超5%；新天转债跌超5%，岩土转债跌近4%。

　　【资金面】

　　公开市场方面，央行早间公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，2月16日以利率招标方式开展了100亿元7天期逆回购操作，中标利率2.10%。数据显示，16日有200亿元逆回购到期，因此当日公开市场净回笼100亿元。

　　上一交易日，央行超额平价续做2月MLF，央行开展3000亿元1年期MLF操作，中标利率分别为2.85%，数据显示，2月共有2000亿元MLF到期，到期日为2月18日。

　　上海银行间同业拆放利率(Shibor)周三短期品种普涨，隔夜品种涨幅超10BP，报1.942%；7天期上行5.7bp，报2.057%；14天期上行2bp，报2.028%；1个月期下行0.8bp，报2.34%。

　　【基本面】

　　国家统计局16日公布的数据显示，1月PPI同比上涨9.1%，较前值回落1.2个百分点，结束了四个月的两位数增长；CPI同比上涨0.9%，低于前值0.6个百分点，再度回落至1%以下。扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.2%，涨幅与前值持平。

　　1月PPI、CPI涨幅略低于市场预期。机构调查显示，经济学家对1月PPI同比增速的预测均值为9.3%，预测区间为8.8%至10.3%；对CPI同比增速的预测均值为1.0%，调查结果区间为0.6%至1.2%。

　　国家统计局城市司高级统计师董莉娟表示，1月煤炭、钢材等行业价格走低，带动工业品价格整体继续回落。主要行业中，煤炭开采和洗选业同比上涨51.3%，回落15.5个百分点，石油和天然气开采业、石油煤炭及其它燃料加工业、黑色金属冶炼和压延加工业同比涨幅均回落10个百分点以内。而电力热力生产和供应业、食品制造业、纺织服装服饰业价格涨幅略有扩大。

　　【机构分析】

　　国君固收：近期债市偏弱运行微观层面原因是债基被赎回导致的流动性冲击。但机构申赎的行为是“滑头”，在相关资产调整出性价比后会转为流入。赎回压力是否会形成“赎回潮”导致更大的反身性，以及后续利率表现的潜力还需要看货币政策给出的空间。结合央行货币政策执行报告中的表述，以及2月份MLF到期的超额续做来看，货币政策仍处于宽松窗口期，下一阶段货币宽松演绎抱有乐观期待。10年国债2.8%附近是很好的增持机会，从品种性价比来说，更加推荐5年期的利率债品种。

　　中信证券：年初稳增长蓄势待发，各类工具百花齐放。不同于货币工具箱中的降准、降息等举措，财政工具箱似乎仍处于蓄势状态，而且一些特定工具也难以在常态环境中使用，因此城投融资成为衔接宽信用到稳增长的润滑剂。在不新增隐性债务的宏观基调下，未来信贷投放改善的可持续性尚待观察，货币宽松的窗口期不会立刻结束，一季度降准仍有可能性，预计在防风险与稳增长并重的2022年，松紧适度、有保有压才是当前最符合当前市场政策基调。

（文章来源：新华财经）

文章来源：新华财经
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