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　　国务院金融委会议提振信心，积极反攻，加大优质港股通互联网标的布局力度

　　3月16日，国务院金融稳定发展委员会召开的专题会议上提到“关于中概股，目前中美双方监管机构保持了良好沟通，已取得积极进展，正在致力于形成具体合作方案。中国政府继续支持各类企业到境外上市。关于平台经济治理，有关部门要按照市场化、法治化、国际化的方针完善既定方案，坚持稳中求进，通过规范、透明、可预期的监管，稳妥推进并尽快完成大型平台公司整改工作，红灯、绿灯都要设置好，促进平台经济平稳健康发展，提高国际竞争力。关于香港金融市场稳定问题，内地与香港两地监管机构要加强沟通协作。”。我们认为，前期由于美国证券交易委员会宣布将5家中国公司列入《外国公司问责法》暂定清单所引发的市场对中概股普遍存在退市风险的担忧，美股中概股出现了较大幅度调整，并引发港股连锁反应，而此次国务院金融委的会议或给中概互联网公司发展及市场信心注入“强心剂”，而对主要是受到情绪影响估值明显回落、基本面仍坚挺的港股通互联网标的，迎来了更好的布局时机。根据知乎发布的2021年Q4财报，2021年Q4和全年营业收入分别同比大增96%和119%，其中2021年线上广告、商业内容解决方案、付费会员收入分别为11.61亿元(同比+38%)、9.74亿元(同比+617%)、6.69亿元(同比+109%)，2021年Q4平均MAU和平均月付费会员数分别达1.03亿(同比+36%)和610万(同比+102%)，说明在用户数持续较快增长的同时，2B和2C商业化仍高速并进，也体现具备社区壁垒的细分互联网龙头依然具备高增长潜力。而头部互联网平台近一年多以来业绩和估值持续受反垄断监管等因素压制，但国务院金融委会议提到的“红灯、绿灯都要设置好，促进平台经济平稳健康发展”意味着既有监管、也有鼓励支持，在市场对反垄断监管的影响或已有充分预期背景下，头部互联网平台估值或已见底，且监管下其发展目标或由追求规模转为追求效率，未来高增长虽不可期，但营销投放、人员扩张等投入或更理性，从而使得盈利更稳健；头部互联网平台流量、人才优势依然明显，即使有反垄断等监管，护城河依然深，在元宇宙等代表数字经济未来方向的赛道中，其成功概率也更高。综上，我们继续建议积极布局处于价值洼地的港股通优质互联网标的及部分中概互联网细分龙头，重点推荐快手-W、阅文集团、心动公司，受益标的包括腾讯控股、云音乐、微盟集团、知乎、爱奇艺。

　　关注进口电影供给的积极变化，积极布局疫情后边际修复空间大的领域

　　根据猫眼娱乐版，截至3月20日17时，进口电影《新蝙蝠侠》上映第3日实现超过6850万票房，而《月球陨落》、《神奇动物：邓布利多之谜》两部猫眼想看人数超过10万的进口电影分别定档3月25日和4月8日，进口电影供给明显恢复。我们判断，在上海和深圳这波疫情之后，电影票房有望得到提振，当前继续建议前瞻布局疫情后边际修复空间较大的电影、电竞、剧本杀、亲子乐园、线下培训等领域，重点推荐创梦天地、奥飞娱乐、行动教育，受益标的包括中国电影、万达电影、光线传媒、顺网科技、盛天网络、电魂网络、美吉姆、汤姆猫。

　　风险提示：港股通标的业绩不及预期，疫情的进展及线下娱乐恢复前景不确定。

（文章来源：开源证券）

文章来源：开源证券

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