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　　投资组合：一、芒果超媒、视觉中国、姚记科技、三七互娱、分众传媒、元隆雅图、掌阅科技、奥飞娱乐、华策影视。二、受益组合，快手、 腾讯、美团、创梦天地。三、完美世界、光线传媒、吉比特、中国电影、风语筑。

　　投资主题：冬奥体育产业、数字人、游戏元宇宙、展览展示、长短视频平台。

　　受益标的：海外公司有网易、阅文集团、哔哩哔哩、泡泡玛特、祖龙娱乐、中手游、百奥家庭互动、赤子城科技等。恺英网络、电魂网络、浙文互联、力盛赛车、中体产业、金陵体育、舒华体育、立方数科、丝路视觉等。

　　投资建议：互联网的监管指导正有序落地，立足2022 可加强配置传媒互联反垄断和数据安全是互联网发展的重要变量，我们认为此轮监管已基本有序落地，行业在反垄断和数据安全下有序规范发展。展望2022 年应逐步加强配置传媒互联网，把握元宇宙大时代。从元宇宙第一股Roblox 上市，到Facebook改名Meta，微软发布企业元宇宙，英伟达持续技术投入元宇宙，再从国内腾讯提出全真互联网，字节跳动布局VR 赛道收购Pico，网易和百度发布元宇宙平台，元宇宙协会成立等，各行各业围绕元宇宙的探讨不断，理解不同。

　　元宇宙或可以理解为下一代互联网，将基于不同的终端产生不同的人与人，人与事物的时间和空间的不同连接和体验，终极形态将视技术的发展情况。

　　当下，我们认为围绕元宇宙可以把握的几大方向，一是新的硬件终端，消费级的ARVR 的设备，可类比移动手机的情况；二是新的建立在ARVR 设备上的操作系统，或者说操作平台，以微软谷歌苹果微信等代表的平台公司；三是除转移过来的娱乐和企业工业应用，或将产生新的亿级体量的应用，以新的改变连接和体验的新交互方式而延展的商业模式。虽然当下的产业发展处于早期，但发展迅速，早期投资应把握最有业绩支撑且最有可能转到元宇宙的数字娱乐内容，比如数字游戏，虚拟人及偶像，展览展示等。

　　北京冬奥会圆满落幕，关注数字经济赋能体育行业并持续赋能各行各业北京冬奥会于2022 年2 月20 日迎来闭幕，诸多技术保障成就精彩赛事和开闭幕晚会。冬奥会成功举办助推了底层数字技术创新突破，根据易观分析《数字经济全景白皮书》，冬奥期间大数据、云技术、5G 等技术成熟落地提升用户观赛感受，满足竞技娱乐需求。其次通过短视频、直播平台观看大型赛事常态化，诸多提升参与度和沉浸感的技术研发，诸多灯光声电特效或将继续应用在相关体育赛事上。2022 年是体育大年，体育数字化有望进一步发展，相关体育受益标的有姚记科技、力盛赛车、元隆雅图、中中体产业等。

　　1 月中国移动游戏市场规模同比增长18%环比增长20%，等待版号消息2022 年2 月16 日，伽马数据发布《2022 年1 月移动游戏报告》。数据显示，今年1 月中国移动游戏市场实际销售收入222.40 亿元，环比增长20.25%，同比增长17.76%。中国自主研发游戏海外市场实际销售收入15.95 亿美元，环比增长5.27%，主要原因是首先春节前多款游戏推出相关活动，如《王者荣耀》1 月25 日便开启春节活动预热，其次春节前夕上线多款新游带来增量，如12 月末《文明与征服》《剑侠世界3》、1 月《天使之战》等。此外，新产品出现在流水TOP10 榜单中，较去年同期新增自走棋和捕鱼游戏两个游戏类型。当下游戏受到版号停发影响，关注出海赛道和休闲体育类游戏公司，受益标的有三七互娱、姚记科技、昆仑万维、电魂网络、恺英网络等。

　　风险提示：疫情反复、技术发展不及预期、商誉风险，监管政策变化等

（文章来源：新时代证券）

文章来源：新时代证券

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