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　　投资要点：

　　近期数据回顾

　　市场表现 10 月8 日至13 日，沪深300 上涨1.52%，银行业(中信)上涨3.63%，行业跑赢沪深300 指数2.11 个百分点，在30 个中信一级行业中排名第5 位。其中，国有大行整体上涨1.09%，股份制银行整体上涨4.44%，城商行整体上涨5.01%，农商行整体上涨2.13%。近期银行业个股普遍上涨，其中瑞丰银行(13.23%)、平安银行(9.20%)、宁波银行(9.10%)表现居前，中国银行(0.66%)、浙商银行(0.28%)、苏农银行(0.19%)表现居后。

　　利率与流动性上周(截至10 月8 日)，央行公开市场操作净回笼资金3300亿元：逆回购投放100 亿元，到期3400 亿元。Shibor 走势向下，隔夜、一周、两周、一个月Shibor 分别较前周波动-11.5bp、-9.6bp、-87.5bp 和-4bp至2.11%、2.17%、2.10%和2.40%。国债到期收益率上行，1 年期、5 年期和10 年期国债收益率分别较前周波动1.13bp、2.95bp 和3.55bp 至2.34%、2.74%和2.91%。

　　理财市场据Wind 不完全统计，10 月4 日至10 月10 日共计发行理财产品356 款，到期259 款，净发行97 款。新发行的理财产品保本浮动型和非保本型占比分别为2.25%和97.75%；开放式净值型、封闭式非净值型和封闭式净值型占比分别为13.48%、26.69%和59.83%。

　　从不同期限产品来看，上周理财产品预期年收益率普遍较前周有所上涨，2周、1 个月、3 个月和6 个月期理财产品预期年收益率分别较前周上涨33.34bp、15.50bp、114.25bp 和18.33bp 至2.41%、2.54%、3.06%和2.77%；而2 个月和4 个月期理财产品预期年收益率则较前周下降30.2bp 和1.25bp至2.70%和3.25%。

　　同业存单市场上周，同业存单净融资规模为-337.10 亿元。其中，发行总额达444.00 亿元，平均发行利率为2.5095%，到期量为781.10 亿元。

　　行业要闻

　　央行副行长刘国强：抓住LPR 改革“牛鼻子” 定期对报价行实行优胜劣汰；中国银行业协会发布《中国金融租赁行业发展报告(2020)》。

　　公司公告

　　兴业银行：公司近日收到中国人民银行批复，同意本公司在全国银行间债券市场发行不超过1000 亿元人民币二级资本债券；长沙银行：兴业投资拟在本减持计划公告之日起15 个交易日后的6 个月内，通过集中竞价方式减持所持本行部分股份，或在本减持计划公告之日起3 个交易日后的6 个月内，通过大宗交易方式减持所持本行部分股份，合计减持股份不超过2200 万股(含本数)，即减持比例不超过本行总股本的0.547%。

　　投资建议

　　10 月13 日，央行公布了2021 年前三季度金融统计数据报告和社会融资规模数据。整体来看，9 月份金融数据延续走弱的趋势，社融和信贷增速均较8月份继续放缓，回落至今年内低点，社融和信贷增量均低于市场预期，中长期贷款持续同比少增，反映出目前实体经济融资需求不足。8 月召开金融机构货币信贷分析会指出要“增强信贷总量增长的稳定性”、“衔接好今年下半年和明年上半年信贷工作”，在政策引导下，预计未来信贷投放或将有所改善，并且后续政府债券加速投放也将对社融增长形成支撑，叠加三季度后高基数效应逐渐减弱，我们预计四季度社融增速有望逐步企稳。

　　截至10 月13 日，银行板块(中信)估值约为0.67xPB，处于近十年来历史底部。银行业作为顺周期行业，随着经济运行逐步恢复常态，经营压力将得到一定的缓解，从而推动银行股估值修复。展望来看，下半年净息差收窄压力有望得到缓解、资产质量向好等因素均有利于推动银行业基本面持续修复，我们继续看好银行板块的投资机会。从个股方面看，我们预计未来银行个股间分化将愈发明显，建议关注基本面稳健、负债端存在优势、零售化转型深入的行业龙头以及具备区位优势、资产质量优异且估值弹性较大的中小行，推荐招商银行( 600036.SH )、平安银行( 000001.SZ )、宁波银行(002142.SZ)、南京银行(601009.SH)、江苏银行(600919.SH)。

　　风险提示：疫情不确定性影响，经济下行压力，银行资产质量恶化风险，政策推进不及预期。

（文章来源：渤海证券）

文章来源：渤海证券

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