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　　本周地产板块下跌0.71%，跑赢大盘：连升两周后本周大盘转跌，跌幅1.99%，公用事业、传媒及建筑装饰板块表现靠前，地产板块下跌0.71%，在28 个行业中排名第17 位。板块估值方面，本周末板块PE 及PB 估值小幅回落至10.89X 及0.95X；相对全部A 股PE 及PB 估值折价幅度分别为46%及51%，若剔除银行股折价分别为63%及64%，相对估值近几周基本保持平稳。个股方面，本周板块涨幅前五为财信发展、渝开发、大龙地产、蓝光发展等，均为市值不到100 亿的标的；跌幅前五包括华夏幸福、新大正等，其中华夏幸福公告委托理财服务相关方对接人失联。主要公司本周以下跌为主，仅世联行、大悦城及滨江有所上涨，世茂系受资金链负面传闻本周大幅下跌，此外融创系及恒大物业跌幅同样靠前。

　　统计局发布11 月行业数据等：1-11 月份，全国房地产开发投资同比增长6.0%，全国商品房销售面积同比增长4.8%，两年平均增长3.1%；商品房销售额同比增长8.5%，两年平均增长7.8%。

　　维持“强于大市”评级：短期来看，我们维持前期政策面见底的判断，1)因城施策背景下部分城市可能出台行业托底政策，2)供给端及需求端资金面预计将有所放松，目前来看对优质房企资金支持力度较大，行业洗牌或将提速，经营稳健、运营能力强的央企国企及部分优质民企优势进一步凸显。尽管部分龙头房企近期股价有明显反弹，但估值依然维持较低的位置，我们维持推荐1)优质龙头及部分民企万科、保利、中海(未覆盖)、招蛇(未覆盖)、华润(未覆盖)等，2)物业相关公司碧桂园服务、旭辉永升服务、华润万象生活。

　　风险提示：疫情发展超出预期、调控及信贷政策超出预期、房产税出台超出预期、销售回暖不及预期。

（文章来源：长城证券）

文章来源：长城证券

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