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　　今日恒指收跌0.8%，恒生科技指数跌2.57%，科技股与新能源汽车股重挫。哔哩哔哩跌约7.7%，盘中刷新历史新低。比亚迪股份、理想汽车跌逾7%。

　　港股大市层面，兴业证券全球首席策略分析师、兴证国际副行政总裁张忆东称，现在是港股最坏的时候，也是长期投资的最好机会。所谓“敌退我进”，在外资撤退的时候可能迎来港股投资的好机会，这个时候才应该围绕港股里面最优秀的公司“以长打短”进行配置。

　　板块方面，中金认为互联网保险整治通知有利行业长期发展，市场解读过于悲观；中国银河证券表示银行板块基本面向好趋势不变，给予“推荐”评级。

　　个股方面，中金结合行业分析员自下而上梳理了上半年业绩可能超预期的个股。具体来看，受上游能源与原材料价格上涨等影响，石油天然气、煤炭以及钢铁等板块均有多家企业盈利有望超预期，其中包括马鞍山钢铁、兖州煤业以及中海油等。中下游行业中，汽车与零部件板块中广汇宝信与永达汽车等多家企业受益于外需强劲也有望超预期。房地产板块如越秀地产以及融创在年初至今积极拿地，或推动全年销售与交付上修。部分偏消费板块如纺织服装行业中偏运动板块受益于“国货崛起”以及东京奥运等因素，也有多家企业如超盈国际与维珍妮盈利可能高于预期。

　　美东时间周五，美国股市三大指数小幅上涨，道指与标普500指数续创收盘历史新高，热门中概股普跌，新能源汽车股集体下挫。美国8月份密歇根大学消费者信心指数初值较7月骤降逾13%至70.2，远低于市场预期的81.2水平，创下2011年12月以来最低水平。

　　▎大市研判

　　兴业证券张忆东：现在是港股最坏的时候 也是长期投资的最好机会

　　兴业证券全球首席策略分析师、兴证国际副行政总裁张忆东称，从中短期的维度来看，港股与A股的投资者结构不同，A股以本土投资者为主导，海外投资者占A股流动市值仅3%左右。而主导港股的主要还是全球资金，甚至是欧美资金，因此中短期对政策的反应不一样。港股尤为偏重互联网和消费，在教育和互联网政策彻底明朗之前，港股相比A股肯定略有逊色。

　　现在是港股最坏的时候，也是长期投资的最好机会。所谓“敌退我进”，在外资撤退的时候可能迎来港股投资的好机会，这个时候才应该围绕港股里面最优秀的公司“以长打短”进行配置。

　　如果说A股下半年的走势像2013年，港股可能就是像2018年，下跌之后将赢得一个约两年的大机会。虽然2019年和2020年的指数没有很强的表现，但恒生科技指数翻了好多倍，很多成长型的股票翻了几十倍。

　　现在无论是恒生指数还是恒生国际指数，向下的空间都不大，没有系统性风险，即便三季度可能出现深蹲，但今年港股也不是一个系统性熊市。因此，对于港股的投资策略，第一要相信基本面的力量，第二要在别人撤退的时候勇敢布局。

　　中金：价值推动港股市场修复 长期和短期均存在一定机会

　　港股市场上周整体继续修复，但动力转向价值板块，成长股则依然承压。价值板块相对跑赢背后直接的催化剂来自美债利率上行。

　　往前看，我们预计美债利率仍可能存在上行空间，尤其是在美联储开始暗示减量的时候，进而为表现落后一些价值标的的补涨和阶段性跑赢提供环境。但是，从中期维度来看，我们认为在经济增速整体趋缓的大宏观背景下，成长板块的跑赢可能依然是大方向。

　　投资建议上，考虑到近期市场已经遭遇抛售，我们仍认为长期和短期均存在一定机会。短期来看，由于近期过度抛售，估值定价明显具有吸引力的板块将出现逢低买进机会，投资者有望从中受益。科技板块部分龙头个股估值已经降至历史区间的底部。长期来看，我们认为中国产业和消费升级趋势将保持不变，两大趋势中的核心板块，如电动汽车产业链、新能源、先进制造及消费和医疗保健两大板块中龙头企业，将存在诸多长期机会。

　　Yardeni Research首席投资策略师：美国经济正处于“涅槃”边缘 标普500两年内还会上涨12%

　　华尔街大多头、投资咨询公司Yardeni Research总裁兼首席投资策略师Ed Yardeni日前表示，美国经济正处于“涅槃”的边缘，并重申，他依然看涨美国股市，美股高估值将成为新常态。

　　尽管通货膨胀和新冠病毒的变异存在不确定性，但这位策略师认为，疫情正显著加速美国企业采用旨在提高生产率的尖端技术。Yardeni表示，此举将引领华尔街步入繁荣。Yardeni认为工资上涨速度快于物价上涨速度，而利润率保持在高位——这是企业利润强劲的秘诀。企业对疫情的反应非常迅速，它们削减了库存成本，利润率随着销售大幅回升。库存非常少。目前有大量积压订单，这意味着经济仍有很大潜力继续增长，并为企业带来更多收益。

　　对于近期通胀飙升的问题，Yardeni认为只是暂时现象，1970年代的恶性通胀一幕不会重演。他解释称，当时最大的问题是生产率下降，而眼下生产力正处大幅成长初期。

　　因此，综上所述，尽管挑战依然存在，但Yardeni预计，只要美国避免再次大规模经济封锁，标普500指数两年内将较目前水平上涨12%。

　　高盛资深交易员：8月美股上涨原因在于散户加仓

　　高盛在7月下旬曾率先在市场上发出警告称，股市正进入今年最糟糕的季节性周期中。该行追踪市场流动性的资深交易员Scott Rubner甚至一度罗列了10条理由，阐明该行为何认为投资者应准备好迎接8月份的股市回调。

　　然而，8月迄今美股市场的优异表现，却打到了高盛策略师的脸——不仅没有出现高盛悲观的前景预测，而且几乎在一半的天数里，都创下了历史新高。

　　对此，惨遭“打脸”Rubner上周发布了最新的分析报告，认为股市的上涨原因只在于两个字：散户(retail investors)。他在最新的《战术资金流》(Tactical Flow of Funds)报告中解释称，“这或许是2021年迄今最重要的股市动态。”

　　具体来说，股票、债券和现金已连续第三周出现资金流入，几乎每一个子类别都显示资金流入，而根据这位高盛策略师三周前的说法，这种情况本不应该发生。然而，这正是眼下正在发生的事情。

　　Rubner称，上周股市出现的最大变化是资金正在回归到那些通货再膨胀交易中：例如银行股、原材料股、中国以外的新兴市场、欧洲市场等。高盛的流动性指标并没有看到人们出现FOMO(害怕错过)的迹象，但看到了出现FOMU(害怕实质上表现不佳)的迹象。换句话说，机构仓位已经减少，而散户仓位则大量增加。

　　▎板块解读

　　中金评互联网保险整治通知：有利行业长期发展 市场解读过于悲观

　　近日，银保监会在行业内下发《中国银保监会办公厅关于开展互联网保险乱象专项整治工作的通知》(下称通知)，拟对互联网保险乱象专项整治工作进行全面部署，重点整治销售误导、强制搭售、费用虚高、违规经营和用户信息泄漏等突出问题。

　　中金8月15日发布研报称，预计监管对于不恰当销售方式的整治可能影响互联网保险销售平台新单增速，对于佣金费用率的整治可能会影响互联网中介平台的收入规模，但监管此举将有利于行业长期健康发展。

　　中金认为，本次整治通知可视作监管对于此前制定的监管政策执行情况的检查。本次自查通知中所提到的重点问题，大多为此前的监管文件所规范的问题，可视作监管对于此前制定监管政策执行情况的检查。

　　中国银河证券：银行板块基本面向好趋势不变 给予“推荐”评级

　　中国银河证券指，银行业上半年利润两位数高增印证基本面改善预期，有利于支撑板块估值低位修复。

　　社融规模创年内新低，后续下行空间有限，专项债额度和降准效果释放有望推动社融增速触底回升，银行资金配置能力增强有利于稳定信贷投放。

　　综合考虑拨备计提、负债结构优化和存款成本压降等因素，宏观经济环境和让利实体政策对银行业绩的影响基本可控，基本面向好趋势不变。

　　当前板块PB 0.68X，估值处于历史偏低水平，性价比高，配置价值凸显。持续看好中报业绩对银行板块估值修复的催化，给予“推荐”评级。

　　▎个股分析

　　中金：哪些公司中报业绩可能超预期？

　　我们结合中金行业分析员自下而上梳理了上半年业绩可能超预期的个股。具体来看，我们发现，受上游能源与原材料价格上涨等影响，石油天然气、煤炭以及钢铁等板块均有多家企业盈利有望超预期，其中包括马鞍山钢铁、兖州煤业以及中海油等。中下游行业中，汽车与零部件板块中广汇宝信与永达汽车等多家企业受益于外需强劲也有望超预期。房地产板块如越秀地产以及融创在年初至今积极拿地，或推动全年销售与交付上修。部分偏消费板块如纺织服装行业中偏运动板块受益于“国货崛起”以及东京奥运等因素，也有多家企业如超盈国际与维珍妮盈利可能高于预期。

　　大摩：维持李宁(02331)“增持”评级 目标价升14.1%至113港元

　　大摩发布研究报告称，维持李宁(02331)“增持”评级，目标价由99港元上调至113港元，对应2022年预测市盈率50倍不变。

　　报告中称，管理层上调全年增长指引，销售额预期增长逾45%，净利润率预期可达到16%至17.5%，换言之全年盈利可达到32-38亿元人民币，高于该行早前预测。李宁线下门店售罄率于第三季达到逾60%，反映即使疫情有再爆发情况，也未影响公司获取市场份额。

　　该行表示，上半年毛利率表现超出预期，而管理层目标在未来两至三年把毛利率再提高2-3个百分点，令人鼓舞，相信未来供应链整合及重塑其采购架构应有助益于毛利率。

　　美银证券：上调舜宇光学科技(02382)至“买入”评级 目标价升81.8%至300港元

　　美银证券发布研究报告称，将舜宇光学科技(02382)评级由“跑赢大市”上调至“买入”，目标价由165港元上调至300港元，预测上半年每股盈利将同比增长42%至2.3元人民币，收入增长13%至213亿元人民币，毛利率预计达22.7%。

　　报告中称，虽然近期智能手机市场需求较弱，但对公司股价前景看法转为正面，预期在新能源汽车的高级辅助驾驶系统发展下，车载镜头市场至2023年将复合增长19%。

　　该行表示，公司市场份额逐步增长，预期未来2-3年可提升至40%以上，加上汽车模组业务发展，预期汽车相关产品将为公司2023年的净利润贡献约20%。投资者已将注意力转移至汽车相关产品，而手机相关业务则预期于2022至2023年复苏。

　　麦格理：重申小米集团-W(01810)“优于大市”评级 目标价升1.2%至34.6港元

　　麦格理发布研究报告称，重申小米集团-W(01810)“优于大市”评级，目标价由34.2元微升1.2%至34.6港元，上调2022/23年的出货量预测分别至2.36/2.44亿部。公司第二季手机出货量创历史新高的5310万部，超出该行预期，并从三星手中跨区域抢占部份市场份额；但由于集成电路短缺，预料第三季出货量将按季减少。

　　报告引述机构调查，小米第二季手机出货量同比升87%、按季升9%至5310万部，创季度新高。小米的全球市占率同比升7百分点、按季升3百分点至17%，进一步收窄与三星(市占率约18%)之间的距离。受惠于三星在次季生产上出现问题，小米从三星手中抢占在中东欧、西欧、拉丁美洲、印度、亚洲新兴地区及中东亚地区的部分市场份额。

　　大和：将百度目标价由335港元下调至280港元 维持买入评级

　　大和发布研报认为，百度今年第二季业绩表现稳健，第三季收入增长指引亦符合该行预期。

　　而业绩电话会议得到的正面讯息包括集团人工智能业务的变现在轨道上，且云业务收入增长加快。

　　不过，该行认为由于监管不明朗及疫情再起，集团广告业务在今年下半年有下行风险。

　　另一方面，大和同意百度管理层称集团于政府鼓励的新增长范围有良好定位，例如人工智能及自动驾驶，因此相信集团面对的监管风险可控。大和下调百度目标价，由335港元降至280港元，维持买入评级。

　　瑞信：维持华润水泥控股(01313)“跑赢大市”评级 目标价降8.6%至10.5港元

　　瑞信发布研究报告称，维持华润水泥控股(01313)“跑赢大市”评级，目标价由11.5港元降至10.5港元，并调低今年至2023年盈利预测分别5.4%/5.5%/4%，至87/95/96亿元，以应用更高的煤价成本假设。

　　报告中称，公司上半年业绩逊预期，主要由于成本上升。公司上半年纯利为36亿元，同比下跌13.3%，意味第二季盈利为23亿元，同比倒退23.8%。盈利下跌是受到煤炭及电力成本增加所拖累。

　　小摩：下调信义光能(0968.HK)目标价至20.6港元 评级“增持”

　　摩通发报告指，微调对信义光能(0968.HK)的预测模型，并调低集团明年及2023年的盈利预测约5%。

　　该行又下调集团太阳能玻璃业务的目标倍数估值，由26.5倍降至25倍，以反映增长放慢。目标价相应下调9%至20.6港元，评级“增持”。该股现报15.18港元，跌5.01%，最新市值1349亿港元。

（文章来源：哈富资讯）

文章来源：哈富资讯

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