本周关注：美联储议息会议

　　2020 年未来应对新冠疫情对经济造成的冲击，中国、美国等各国央行均采用宽松货币政策应对此次黑天鹅事件。但是，观察中国央行和美联储资产负债表可以发现，同为宽松政策下，中国资产负债表规模呈现出小幅缩表，而美联储资产负债表则表现为急速扩表。

　　展望本周美联储议息会议，美联储资产负债表的焦点在于对规模边际的收缩定价。由于长时间的量化宽松操作，美国金融市场已经出现流动性过剩现象。市场普遍预期美联储将加快减缓购债规模甚至开启缩表进程。结合目前联储官员讲话和当前美联储货币政策框架，当疫苗接种率达到超75%或者失业率达到5.4%时或将触发QE 放缓的讨论，因此6 月份的美联储议息会议发生变化的概率依然不大，8 月份的央行年会才更值得关注。

　　而对于中国央行资产负债表，预计短期仍将延续结构变化的过程之中。随着货币政策中关于疫情的影响基本已经消退，在货币政策正常空间的“窗口期”，宏观政策将保持从逆周期调节走向跨周期调节的切换。我们认为短期内不会有大范围降准之类的货币政策举措，更多仍将是针对短板领域将采取更多的结构性宽松的定向货币政策工具。

（文章来源：华泰期货）

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